中金發(fā)布研究報告稱，維持微盟集團（02013）2024和2025年業(yè)績預測不變。維持“跑贏行業(yè)”評級，考慮行業(yè)估值中樞上行、中期增長確定性提升，上調(diào)目標價56%至2.8港元。12月18日，微信小店開啟“送禮物”功能的灰度測試。伴隨微信電商生態(tài)活躍度逐步提升，該行預計微盟作為頭部第三方服務商有望受益。

　　中金主要觀點如下：

　　微信小店新功能內(nèi)測，打開第三方服務商收入空間。

　　微盟長期基于微信生態(tài)提供私域流量電商相關服務，如小程序電商建站及運營等；此外，微盟亦是騰訊視頻號廣告的頭部服務商。自2024年8月25日起，微信正式將視頻號小店升級為微信小店，商家入駐流程進一步簡化，所屬店鋪及商品信息可在公眾號、視頻號、小程序、搜一搜等多個微信場景內(nèi)流轉(zhuǎn)。微信小店作為面向公域流量的電商，該行認為其或?qū)τ休^為迫切流量獲取需求的小微商戶對于付費開店工具的需求帶來一定的沖擊；自上半年以來，微盟已主動收縮對于微商城及其他小微商戶相關業(yè)務的投入，該行預計相關影響正在逐步消化。對于品牌商家而言，沉淀私域流量仍是其對于微信生態(tài)的核心訴求；該行認為，伴隨微信電商生態(tài)逐步繁榮，微盟可幫助現(xiàn)有商戶實現(xiàn)公域（微信小店）及私域（小程序商店）的打通，亦有望獲得更為可觀的客戶增量，同時可通過生態(tài)相關的增值服務進一步打開增長空間。

　　持續(xù)投入產(chǎn)品迭代，全面擁抱AI Agent。

　　微盟自2022年10月開始前瞻性布局AI，目前已逐步形成

　　AI+SaaS（助力SaaS商家智慧經(jīng)營）、AI+營銷（AI驅(qū)動智慧營銷降本增效）、ToB（提供個性化AI解決方案）、ToC（為小微企業(yè)和設計師提供AI工具）四大AI布局維度；全面打造AI

　　Agent產(chǎn)品矩陣，覆蓋商品運營、數(shù)據(jù)顧問、選品等15個維度。目前，公司已上線微盟WAI、WAI

　　Pro、WIME三大智能化解決方案，分別為面向中小商家、品牌商戶及個人店主。該行預計，伴隨公司AI產(chǎn)品矩陣逐步完善、功能持續(xù)成熟，以及下游客戶付費意愿逐步修復，公司AI產(chǎn)品商業(yè)化有望逐步推進。