實習記者|王穎

記者|張一諾

　　近期，中央經濟工作會議在北京舉行。本次會議繼續強調要“要穩住樓市股市”、實施適度寬松的貨幣政策”。

　　該如何正確理解會議定調？展望2025，又有哪些產業會受益于政策而迎來新一輪發展機遇？界面新聞特邀國泰君安首席經濟學家何海峰做客直播間，分享了他的觀點與建議。

　　提到本次中央經濟工作會議值得重點關注的增量信息，何海峰表示最重要的是政策上的信息。主要政策一個是財政政策，一個是貨幣政策。

　　財政政策方面，9號的政治局會議上定調了要實施更加積極的財政政策，中央經濟工作會議上，又把更加積極的財政政策做了進一步的展開，優化財政支出的結構，提高資金的使用效率。貨幣政策方面，亮點是要探索拓展央行的宏觀深市和金融穩定功能，創新金融工具、維護金融市場穩定。

　　當下需求不足的癥結，何海峰認為關鍵在于消費的長期穩定趨勢需要較長時間改變，以及當下消費信心與預期不足。針對這些癥結，中央經濟工作會也專門強調了要促進居民收入增長和經濟增長的同步。

　　本次會議提到了適度寬松的貨幣政策，適時降準、降息，保持流動性充裕。談到降準、降息對股市和債市的影響，何海峰表示降準的空間上，市場至少有0.5個百分點的空間，與國際的主要經濟體相比，央行的降準空間還是非常大。會議提出財政政策是要發大力的，而貨幣政策是配合財政政策的，降準提供的流動性期限最長、成本最低，而且能夠立刻降低商業銀行的資金成本，減輕壓力。

　　降準、降息對債市和股市也會有影響。何海峰認為明年的債券市場應該會保持穩健上行的趨勢。從九月底十月初以來，中國股市發生了很大的變化，可以說牛市已經啟動了，特別是新國九條的改革，對投資和融資功能協調的強調，都有利于經濟向好。但影響股市走向的因素十分復雜，受到外部影響也比較大，所以降準、降息對明年股市的影響，將會在波動中上行。投資者當然希望股市能走出慢牛和長牛的局面，但是不能排除發生階段性波動。

　　隨著后續政策的陸續落地，資本市場或許會迎來基本面復蘇。對此，何海峰的觀點是，受到疫情疊加外部因素的影響，在過去幾年里我國經濟增速出現了波動，而今年市場完全有信心實現GDP5%的增長，基本面確定會帶來最堅實的支撐。同時，從行業層面來看，服務業發展指數、工業增加值，以及電信、教育、醫療領域的擴大開放，對基本面來說都是利好的表現。微觀層面，上市公司是資本市場的主力，從今年公布的三季報來看，相當數量的公司是要實現分紅的，業績也發生了邊際改善，這對于基本面的復蘇都是有利的。

　　近期A股行情持續橫盤震蕩，何海峰認為隨著會議政策的落地，這輪行情啟動后，股市會發生一定的變化。關于重點受益的產業，何海峰表示可以重點關注消費、文旅和科技創新這三個賽道。

　　中央經濟工作會專門提到要實施提振消費專項行動，一些城市也發放了消費券，文旅、消費都會成為比較重要的賽道。而科技創新是去年中央經濟工作會定的第一大任務，今年也還是第二大任務。科技創新方面，半導體、消費電子近期上漲得都比較快。

　　去年國家就已經提出了低空經濟的概念，今年很多中心城市都已經發布了低空經濟的規劃，人工智能未來也會保持一個比較好的上漲態勢。

　　此次中央經濟工作會還提到了要積極發展首發經濟，何海峰指出，擴大服務消費、促進文旅業發展就是首發經濟的一大創新，從技術到商業模式再到業態進行創新，首發經濟針對的群體更多就是年輕群體，他們往往更關注情緒價值，更愿意在體驗消費方面有所支出，在這樣的場景下提供新的消費內容、消費服務，這是首發經濟帶來的重要機遇。談及具體帶來的空間有多大，何海峰表示目前還不好判斷，但未來首發經濟應該會與傳統消費結合起來，共同帶動消費市場的可持續發展。