一方面耗資超55億元高調舉牌，另一面連續增資補血，長城人壽仍依然面臨償付能力下降的困境。

　　近日，繼去年12月增資10.93億元補血后，長城人壽再獲6.2億元增資，注冊資本由62.19億元變更為68.39億元。

　　界面新聞記者注意到，雖然長城人壽在保險行業仍然屬于中型保險公司，但今年以來在A股市場上卻頗為高調，成為舉牌次數最多的保險公司。

　　根據界面新聞記者統計，2024年內，長城人壽是A股舉牌公司最多的保險公司。

　　今年1月，無錫銀行（600908.SH）公告稱，長城人壽通過上海證券交易所交易系統在二級市場以集中競價交易方式增持該行股份999.9925萬股，占該行總股本的0.46%。截至當日，長城人壽持有無錫銀行股份1.07億股，占總股本的5%，達到舉牌條件。

　　5月16日，長城人壽通過二級市場集中競價交易方式增持城發環境（000885.SZ）39.95萬股，增持后，其合計持有該公司股份3210.43萬股，占總股本的5.0001%。

　　5月17日，長城人壽通過二級市場增持的方式合計持有江南水務（601199.SH）4676.17萬股，占該公司總股本的5.0001%。

　　6月1日，浙江交科（002061.SZ）公告稱，長城人壽以自有資金通過集中競價交易方式增持公司股份252.01萬股，增持比例為0.0970%。此次增持后，長城人壽合計持有浙江交科股票1.31億股，持股比例約為5.03%。

　　6月2日，中原高速（600020.SH）公告稱，長城人壽通過二級市場集中競價交易方式增持該公司股份802.93萬股，占公司總股本的比例為0.36%。此次增持完成后，長城人壽持有中原高速股數將增至1.12億股，占公司總股本的5%，觸發舉牌。

　　6月12日晚間，贛粵高速（600269.SH）發布公告稱，長城人壽通過二級市場集中競價交易方式增持公司18.59萬股，占公司總股本的0.0080%。長城人壽原已持有公司4.9921%股權，與本次增持的股份合計共持有公司股份1.17億股，占公司總股本的5.0001%。

　　除此之外，界面新聞記者也注意到，在港股市場，今年長城人壽也舉牌了三家上市公司，分別為秦港股份（03369.HK），綠色動力（01330.HK）、大唐新能源（01798。HK）。在舉牌之后，長城人壽還繼續對部分舉牌公司進行了增持操作。整體來看，從被舉牌公司所屬行業來看，涉及銀行、環保、交通運輸、能源等領域企業。 據不完全統計，僅舉牌和增持的上市公司股票耗資已經超過55億元。

　　長城人壽曾表示，通過舉牌成為上市公司重要股東之一，不僅能夠為上市公司提供長期穩定的資金支持，穩定其市場價格，同時也能有效緩解自身資產配置壓力。

　　長城人壽的償付能力報告顯示，2024年前三季度，投資收益率為3.09%。中誠信國際債券評級報告也顯示，在投資領域，得益于可投資資產規模的增長和權益投資策略的調整，公司在2024年前三季度實現的投資收益及公允價值變動損益合計高達32.73億元，這一數字已經超越了2023年全年的22.48億元水平。

　　長城人壽成立于2005年9月20日，注冊資本62.19億元，注冊地在北京，主要業務范圍包括人壽保險、健康保險、意外傷害保險及上述保險業務的再保險業務。目前，長城人壽共有21家股東，公司股權較為分散，公司實際控制人為北京市西城區國資委。

　　近年來，長城人壽的保費收入增長較為明顯，從2021年至2023年，分別為111.01億元、148.53億元、230.38億元，凈利潤分別為1.49億元、0.99億元、-3.67億元。2024年，其披露的三季度償付能力報告顯示，前三季度保費收入為228.06億元，凈利潤為5.36億元，已扭虧為盈。

　　界面新聞記者注意到，在長城人壽連年增資的背后，是其償付能力多年來均處于紅線邊緣。截至2024年三季度末，長城人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為90.22%和155.91%，雖然達到了監管的最低要求，但仍然低于行業平均水平。

　　中誠信國際在對其的跟蹤評級報告中指出，由于業務規模擴張及償付能力報告口徑下部分長期股權投資減值計提增加，考慮到未來公司保險業務的持續拓展及資本市場的不確定性，公司償付能力充足水平仍面臨壓力。

　　一位熟悉長城人壽的業內人士向界面新聞記者表示，長城人壽長期處于償付能力緊張、資金饑渴的狀態，主要是其產品結構導致的，增資只能解決燃眉之急，而非長久解決之道。

　　長城人壽的償付能力報告也披露，2024年第三季度，長城人壽退保排名前列的產品均為萬能險，分別是：長城金緣年金（萬能型）、長城金貔貅無雙版終身壽險（萬能型）、長城金瑞終身壽險（萬能型）。

　　界面新聞記者了解到，長城人壽目前銷售的產品中仍然有大量的萬能險。萬能險具有一定的保障屬性，但更令市場青睞的則是其高收益的理財屬性，一度成為不少險企的“規模利器”。而在另一面，萬能險的高收益依賴于保險公司的投資能力，此外，該類產品的高現金價值也對公司資本金造成大量消耗，形成巨大的負債端壓力，倒逼其不得不在資本市場大舉投資。