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　　界面新聞記者 | 紀瑤

　　近年來，中國金融高水平對外開放取得積極進展，金融服務業市場準入大幅放寬，從股票、債券、衍生品及外匯等多渠道為全球投資者提供更多便利。

　　近日，中國證監會修訂發布《香港互認基金管理規定》，宣布香港互認基金內地銷售比例限制由50%放寬至80%等措施。業內認為，此舉將給投資者帶來更多元的全球配置機會，也有利于吸引更多大型跨國資管機構進入中國市場。

　　國際領先金融機構摩根士丹利自20世紀90年代開始就已進入中國市場，目前，摩根士丹利已在中國構建了包括證券、商業銀行、公募基金、期貨公司和人民幣私募股權基金等多元化商業平臺構架。

　　摩根士丹利投資管理是摩根士丹利集團中負責投資管理的業務板塊，其在全球資產管理領域已擁有近50年的積淀， 截至2024年三季度末，其全球資產管理規模已達1.6萬億美元，擁有超過1300名專業投研專家，足跡遍布全球24個主要市場，產品線涵蓋高度確信股票、主動型固定收益與流動性、另類投資、定制策略方案四大領域。

　　近日，界面新聞專訪摩根士丹利投資管理大中華區主管黃敏女士。黃敏女士擁有超過20年的全球金融市場經驗，現任摩根士丹利投資管理大中華區主管，負責客戶關系、境內資產管理業務等。

　　摩根士丹利投資管理大中華區主管黃敏

　　界面新聞：摩根士丹利是何時進入中國的？能否回顧一下在中國市場布局展業的過程？ 展業過程中，摩根士丹利在中國獲得了哪些發展機遇和紅利？

　　黃敏：摩根士丹利自20世紀90年代就一直活躍在中國資本市場的最前沿。作為首批在中國內地開展業務的國際投行，摩根士丹利于1994年分別在上海和北京開設了辦事處。1995年，摩根士丹利攜手中國建設銀行以及其他國內外合作伙伴，成立了中國國際金融有限公司（簡稱 “中金公司”），是當時中國內地第一家中外合資投資銀行。

　　30年來，摩根士丹利共計幫助中國企業在全球股票資本市場融資4，768億美元，債權融資6，497億美元，助力中國客戶在全球資本市場融資超1.1萬億美元，另外參與中國相關的并購項目交易總額超過6，204億美元*。

　　目前摩根士丹利已在國內實現了多元化的商業平臺構架，包括證券、商業銀行、公募基金、期貨公司和人民幣私募股權基金等。其中，在資產管理領域，摩根士丹利投資管理早在2008 年就參股了摩根士丹利基金（前身為摩根士丹利華鑫基金），并在2023年完成全資控股，我們將為蓬勃發展的中國資產管理和財富管理市場提供更豐富多元的服務，也將充分利用逾40年的行業經驗以及全球投資組合專長，幫助國內客戶實現財務目標。（*截至2024年6月，數據來源：Thomson Reuters及 Dealogic）

　　界面新聞：中國金融市場持續擴大開放，您認為當前成效如何？“擴大高水平”開放是政府工作重點之一，從外資機構視角，如何理解“高水平”一詞？如何看待中國資本市場的長期發展機會？讓外資長期投資中國的關鍵點是哪里？

　　黃敏：中國一直是摩根士丹利開展業務的理想市場，我們也充分感受到了中國市場的開放和活力。 “高水平”對外開放包括穩步擴大制度型開放的舉措，不斷拓寬中國跨境投資的渠道，并提供更為健全完善的法律法規支持。

　　過去二十多年，我們看到中國資本市場發生了翻天覆地的變化：中國于 2001 年加入世界貿易組織（“WTO”），并在2002 年開始實施合格境外機構投資者制度，再之后股票市場與債券市場的互聯互通陸續推出，再到近年來外資公募基金公司持續擴容，是中國資本市場雙向開放的重要體現。

　　從全球配置角度看，中國資本市場可投資標的廣泛且極具多樣性，為國際資金提供了獨特的投資回報來源。中國的股票市場和固定收益市場蓬勃發展，如今已經成為世界第二大資本市場。中國的股票市值在2002年約為 4600 億美元，如今已經達到將近 12 萬億美元，是2002年的26 倍左右。從分散風險的角度，中國資本市場也為海外投資人實現多元資產配置提供了更多選擇。

　　界面新聞：隨著外資金融機構加快在華展業，對中國金融市場會起到怎樣的作用？外資金融機構還將面臨哪些新的機遇和挑戰？

　　黃敏：一方面是“引進來”，外資金融機構將帶來股東方的全球資源和經驗，促進國內金融行業在投資理念、合規風控等方面的進一步探索。比如摩根士丹利投資管理協同摩根士丹利基金在多年的經營實踐中形成了穩健的風險管理文化，設立了權責分明的風險治理機制，以及“三道防線”的風險管理模式。結合成熟的風險管理系統和流程，先進的模型和工具以及審慎和敏捷的風險決策機制，我們致力于保障客戶的權益。

　　另一方面是“走出去”，中國已經成為全球投資者不容忽視的投資市場，外資金融機構能夠結合在中國市場的實踐經驗，向海外傳遞來自國內市場的真實聲音，增強外資投資中國的信心，同時通過專業的服務幫助世界各地的客戶更好地投資中國。

　　對于資產管理公司而言，中國資產管理行業體量龐大、潛力無限，蘊含著巨大的發展機遇。根據摩根士丹利研究部的報告，預計到2030年，中國家庭金融資產將增長至419萬億人民幣，2023-2030年的年均復合增長率達到7.7%，到2030年中國公募基金和銀行理財產品的管理規模將分別達到56萬億元和45萬億元人民幣，年均復合增長率分別為10.9%和8%，明顯將為資產管理和財富管理行業帶來增長機會。

　　為國內投資者提供更多的全球資產配置產品選擇，是外資資產管理機構的重要優勢和價值所在，跨境業務也成為領先國際資管機構的重要發展機遇。未來，我們也期待能夠充分發揮外資機構的全球資源和經驗，豐富跨境產品體系，增強境內外資源聯動，完善投資服務，滿足投資者日益多樣化的海外投資需求，助力中國資本市場的高質量發展。

　　界面新聞：作為摩根士丹利投資管理在華的重要業務之一，摩根士丹利基金于2023年正式成為外資全資控股的基金公司，能否分享一些這一年多以來公司發生了哪些變化？如何發揮股東及自身特色更好地服務國內的投資者？

　　黃敏：2023年7月，摩根士丹利基金正式成為摩根士丹利投資管理全資控股的公募基金公司，摩根士丹利投資管理始終支持著公司的發展。近一年多來，摩根士丹利基金邁入了嶄新的發展階段，在團隊建設、投研體系及產品線布局等方面都取得了積極的進展。

　　過去一年多，摩根士丹利基金吸納了投研、市場、合規領域的多位業界人才，全面為公司注入新的活力。包括兼具全球化的投資視野和本土資產管理行業經驗的總經理周文秱先生，他曾在中美資產管理和保險公司擔任過多個高級管理職位，他將繼續兼任首席投資官職務，持續強化公司投研能力。在市場條線，由劉欣（金麒麟分析師）先生出任首席市場官，他曾在華寶基金任常務副總經理。在合規條線，由毛慧女士出任督察長，她曾擔任永贏基金的督察長。

　　在投研建設上，摩根士丹利基金全面完善了基金經理風格畫像，使基金經理的風格刻畫更加清晰，同時細致梳理了產品定位，明確存量產品的風險收益特征，也使基金產品與基金經理風格更加匹配，有利于投資風格的可持續。

　　在系列舉措下，投資團隊的業績顯著提升。根據銀河證券數據，整體來看，截至2024年11月末，公司有4只產品過去一年業績進入同類前1/10，8只產品進入同類前1/4，排名前列的產品數量比去年翻倍增長。主動權益、量化權益、固收團隊多點開花：大摩數字經濟A過去一年收益率達56.88%，同類排名第1，有望進擊2024年度榜單；大摩ESG量化先行過去一年排名前20%；大摩優質信價純債A過去一年同類排名前7%。

　　在產品線建設方面，摩根士丹利基金希望打造全面產品矩陣。近一年多以來，結合摩根士丹利投資管理的專業積累以及摩根士丹利基金的本土實踐，公司全面優化了產品管理策略，包括清晰的產品線鋪設路線圖、產品生命周期管理等。

　　在完成外資全資控股后，摩根士丹利基金也積極發展跨境業務。依托于摩根士丹利投資管理近50年的全球投資經驗和研究資源，和業內以被動型為主的QDII策略不同，摩根士丹利基金能夠為客戶提供量身定制的主動管理型QDII策略。隨著全球投資者對中國資產需求的快速回升，公司也有信心為海外投資者提供合適的產品和專業投資建議。

　　“全球智慧，全心為你”是摩根士丹利基金全新的品牌理念，憑借公司多年的本土經驗，以及摩根士丹利投資管理在主動投資、跨境投資、可持續投資和養老投資方面的全球資源和專業累積，摩根士丹利基金致力于幫助國內投資者挖掘具有獨特性、前瞻性、可持續性的投資機會。

　　界面新聞：目前，摩根士丹利投資管理在中國內地的各項業務發展如何？未來在中國的發展戰略和規劃是怎樣的？?

　　黃敏：目前，摩根士丹利已在國內實現了多元化的商業平臺構架，我們為離岸客戶提供中國公開和私募股權、固定收益和房地產的投資服務。建立中國境內投資管理業務是整體策略的自然延展，包括于2008年參股、2023年實現全資控股摩根士丹利基金（前身為摩根士丹利華鑫基金），成立WFOE，以及設立私募股權業務。

　　摩根士丹利基金作為摩根士丹利投資管理在中國內地唯一的公募基金公司，于2023年正式成為摩根士丹利全資控股的基金公司，為個人及機構投資者提供多元化的投資管理服務。摩根士丹利基金已建立了固定收益、主動權益、量化權益、多資產組合等公募基金產品線，累計服務客戶超600萬，至今獲得了包括“晨星獎”、《上海證券報》“金基金獎”在內的超70座行業權威獎項。全資控股后，摩根士丹利投資管理將摩根士丹利基金的注冊資本從2.5億元人民幣擴充至6億元人民幣，增資幅度達140%。

　　此外，在中國境內，我們還設立了摩根士丹利海外投資基金管理（上海）有限公司，是摩根士丹利投資管理旗下一家為加入由上海市地方金融監督管理局所監督的合格境內有限合伙人計劃（“QDLP”），于2018年7月在上海自由貿易試驗區成立的外商獨資企業。

　　摩根士丹利（中國）股權投資管理有限公司則是由摩根士丹利以及杭州工商信托股份有限公司共同投資設立，在中國境內從事人民幣私募股權投資。目前正在管理三只人民幣私募股權基金，管理規模超75億元人民幣。該等基金重點投資新能源、新材料、醫療健康、高端制造、新消費等行業。

　　借助摩根士丹利投資管理的全球投資及研究資源，我們積極努力的為國內各類客戶提供更多元化的產品解決方案及專業服務，為客戶創造更多的價值。中國市場對于摩根士丹利投資管理的全球布局非常重要，我們看好中國資產管理行業的機遇。在整個亞洲，摩根士丹利投資管理加大力度投資中國市場，希望能夠為服務中國客戶、為中國資管行業的成功作出貢獻。